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　　国际石油的价格自年初突破100美元/桶之后，经过几个月的加速上涨，本周还是站在130美元/桶之上。我国的原油进口数量比较大，石油化工企业对原油进口有依赖。国际原油的价格上涨对石油化工企业生产成本造成很大影响。

　　但是我国的成品油价格没有放开，国内成品油价格大幅低于国际成品油价格。造成“面粉倒比馒头贵”的倒挂局面，目前炼油是亏损的。

　　业界认为这种情况一定会有所调整，国家不可能让中国石油和中国石化两大企业长期政策性亏损。可能不会一步放开成品油的价格，但一定会有政策调整，支持两大企业利好。这种政策调整只是时间问题，但是眼下并不是合适的时机。四川大地震重建任务当前，控制CPI是首要任务之一，短期提高成品油价格的可能性不大。股票市场已经先于政策出现了成品油价格增加的预期，石油化工股的价值中心较4月上调。

　　炼油是亏本买卖

　　国际原油价格一路飙升，上周突破135美元/桶，本周虽然有所回落，但还是站在了130美元/桶之上。我国原油进口量相对于出口量比较大，4月份进口原油1424万吨，出口原油仅为22万吨。因此国际原油价格的上涨，对我国石油化工行业成本的影响会比较大。

　　我国成品油的价格没有跟着原油价格上涨。从年初的雪灾到5月的汶川大地震，我国CPI(消费者价格指数)连续走高。为控制CPI过快上涨，尽管国际油价连创历史新高，但我国成品油的价格还没有调整。

　　从上周开始，全国很多城市每次汽油加油金额控制在100元以内，柴油的供应比汽油更紧张一些，很多大货车都要排长队加油，有时候还不一定能加上。国内的成品油供应确实存在紧张局势，因为要保证地震灾区的成品油供应。中国石油化工股份有限公司(600028 下称“中石化”)、中国石油天然气集团公司(下称“中石油”)日前纷纷表示，停止成品油出口，保证国内使用。5月15日中石油在召开股东大会后，时任其董事长的蒋洁敏对媒体表示：“目前的成品油整体供求处于平衡趋紧状态，体现在需求仍比较旺盛，但国内炼油能力还不能完全满足市场供应。在这种情况下，过去进行的成品油出口现在已全部停止。”

　　我国石油化工企业有相当数量的原油需要进口，国际原油价格上涨之后，其成本大幅度增加。而石油化工企业的产品成品油的价格没有跟随国际原油价格进行调整，形成了原料价格与产品价格的倒挂，造成炼油企业的亏损。宏源证券分析师刘有成告诉记者：“中石油、中石化企业本身并没有问题，主要是我国在政策上还没有放开成品油的价格，而国际原油的价格又一直上涨，使得两个企业发生炼油亏损。”

　　中石化董事长苏树林4月初在香港业绩发布会上给出的数字表示，中国石化3月份所生产的汽油每吨亏损人民币2162元，3月生产的柴油每吨亏损超3000元。信达证券研究开发中心副总经理刘景德也对记者表示：“炼油企业本身没有问题，主要是产品价格被政策定死，半年多没有调整，属于政策性亏损。”

　　获提价预期支撑

　　国家决定自2008年4月1日至2008年6月30日，对中石油的50万吨汽油、100万吨柴油和中石化的50万吨汽油、150万吨柴油实行进口环节增值税先征后退政策。

　　5月26日，国家税务总局公布了《石脑油消费税免税管理办法》，根据管理办法，进口石脑油以及国产用作乙烯、芳烃类产品原料的石脑油免征消费税。免征用于生产乙烯、芳烃类产品原料的消费税，直接降低了乙烯的生产成本，将对中石油、中石化两大公司下属炼厂的乙烯项目明显利好。同时还降低了乙烯及下游塑料橡胶的制造成本，推动有机化工产业的发展。

　　近期的两大政策，以及炼油企业的长期亏损，使得市场出现了成品油价格会上涨的预期。

　　“我国一定会对这种情况有所调整的，不能让炼油企业一直政策性亏损，政策的调整只是一个时间问题。目前市场上已经出现了成品油提价的预期，支撑中石油、中石化的股价上行。”刘有成告诉记者。

　　“国家一定会对炼油亏损进行政策调整，不能让两大企业一直这样亏损，成品油的价格可能不会一下子涨很多，但是一定会有所调整。只是目前不是一个合适的时机，因为四川大地震发生后，国家为了控制CPI快速增长，短期肯定不会放开油价。从长期来看，政策对炼油企业是利好的，但是短期内不太可能出现政策调整，”刘景德对记者说，“虽然中石油、中石化目前的静态市盈率徘徊在20倍左右，但是本年度只过去5个月，下半年可能会有所提高，长期来看还是利好的。5月中石油、中石化的股价得到成品油价格预增的支持，价值中心相比4月已经向上调整了。”